Nonicoclolasos

Nyttan av finansiella innovationer

Den stora krisen har fått många att ifrågasätta värdet av en dynamisk och innovativ finansiell sektor. Uppenbarligen medför en sådan risker av olika slag, men en sak som ofta glöms bort i debatten är att den också medför fördelar. Det senare utgör en viktig insikt när nya regleringar diskuteras. I studien ”Financial Innovation and Endogenous Growth” presenteras (förutom en intressant teoretisk modell) empiriska belägg för den finansiella sektorns betydelse för ekonomisk tillväxt:

  1. First, the model predicts that technological innovation should be positively correlated with financial innovation. We assess this prediction by examining whether labor productivity growth in the financial sector is correlated with that of other industries from 1967 to 2000 in the United States. The correlation coefficient between productivity growth in the financial and manufacturing sectors is almost one (0.99), suggesting a powerful link between technological and financial innovation.
  2. Our theory suggests that it is the rate of financial innovation that determines the likelihood of a country converging to the growth rate of the frontier economy. This is what we find. Using the growth rate of the ratio of private credit to GDP as an empirical proxy for financial innovation, the evidence is consistent with the view that financial innovation is crucial for economic growth.
  3. [H]istory exemplifies the importance of financial innovation for igniting and sustaining economic growth. For example, Harris (1994; 1997; 2000) stresses that legal impediments to financial innovation, especially limits on the creation of limited liability corporations, temporarily slowed technological invention and economic growth in England and France during the 18th and 19th centuries. … According to Kuran (2006), the Islamic system stymied financial innovation and therefore severely hindered technological innovation and growth.

Forskarna drar följande slutsats:

Growth eventually stops in the absence of financial innovation. Legal, regulatory, or policy impediments to financial innovation stymie technological change and economic growth in the long-run.

Valet kanske därför står mellan en stabil men stationär eller en volatil men välståndsskapande tillvaro. Viss dämpning av volatiliteten kan säkert vara välfärdshöjande även till priset av lägre välstånd, men optimum torde inte ligga på noll risk och volatilitet. Ibland får man intryck av att vissa debattörer tror det.

Se även inlägget ”Utgör krisen skäl att byta ekonomiskt system?”.

Add to FacebookAdd to DiggAdd to Del.icio.usAdd to StumbleuponAdd to RedditAdd to BlinklistAdd to TwitterAdd to TechnoratiAdd to Yahoo BuzzAdd to Newsvine

Written by Niclas Berggren

1 juni 2010 den 4:45

9 svar

Subscribe to comments with RSS.

  1. Kan du kort förklara vad som menas med ”financial innovation” i detta sammanhang?

    Om det tex bara handlar om att hitta nya finansieringsformer (ody) kan man iofs förvänta sig ett sammanhang genom att en tillförsel av pengar möjliggör investeringar som annars inte vore möjliga. Dock vore det inte mängden av innovation, utan mängden av redan tillgängliga möjligheter som vore utslagsgivande. (Respektive mängden av tillgängligt kapital, vilken också varierar med tex konjunktur och riskbenägenhet, men ”all and factors equal” korrelerar starkt med dem tillgängliga möjligheterna.)

    michaeleriksson

    1 juni 2010 at 6:11

  2. michaeleriksson: Begreppet ska förstås i en vid mening. Som författarna skriver:

    ”Historically, financial innovation has been a ubiquitous characteristic of expanding economies. Whether it is the development of new financial instruments, the creation of new corporate structures, the formation of new financial institutions, or the development of new accounting and financial reporting techniques, successful technological innovations have typically required the invention of new financial arrangements. In this paper, we model the joint, endogenous evolution of financial and technological innovation.”

    Niclas Berggren

    1 juni 2010 at 6:17

  3. Jag vill bara dra er uppmarksamhet till det har utmarkta pappret i QJE:

    http://romainranciere.com/research/QJE.pdf

    pontus

    1 juni 2010 at 7:54

  4. Pontus: Vilken intressant artikel! Stort tack för tipset.

    Niclas Berggren

    1 juni 2010 at 8:11

  5. Alla inser att finansmarknaden är livsfarlig. Hela krisen beror på giriga finanskillar som leker med hela världens pengar. Sluta nu!

    Emil

    1 juni 2010 at 8:52

  6. Emil: Keynesiansk stabiliseringspolitik bygger på att det finns finanskillar som är redo att köpa mer eller mindre stabila staters obligationer. Du menar alltså att alla stater ska sluta med stabiliseringspolitik?

    Jonas Vlachos

    1 juni 2010 at 9:57

  7. Pyramidspel är ju en återkommande finansiell innovation som förbjuds av staterna. Det finns mycket liknande som klassas som brott och annat som regleras. Nyttan med finasiella innovationer bygger alltså delvis på att det finns ett system som reglerar. Det tål också att tänkas på.

    De senaste 20-30 årens finansiella innovationer har vi ännu inte speciellt god empirisk kunskap om. Vi vet inte var vi är på väg, jag tror och hoppas att det ordnar sig men det finns ju också några som tror att katastrofen fortfarande väntar.

    Daniel

    1 juni 2010 at 11:18

  8. Om den finansiella innovationen att gå runt och råna folk vore laglig, så tror jag allt att den tekniska innovationstakten skulle dämpas. För maximal teknisk innovationstakt så krävs det således ett regelverk som kan användas för att avgöra vilka finansiella innovationer är tillåtna att nyttja och vilka som inte är det — frågan är bara vad som ska stå i detta regelverk. Det enda författarna visat att idiotiska regelverk är dåliga, men det var det ju knappast någon som tvivlade på.

    David Bergkvist

    1 juni 2010 at 12:08

  9. Den finansiella innovationen att gå runt och råna folk kan visserligen kortsiktigt ge kraftig tillväxt i säkerhetssektorn så rent empiriskt kan det nog finnas ett tillfälle då denna innovation av vissa kan uppfattas som nyttig.

    Daniel

    1 juni 2010 at 14:26


Kommentarer inaktiverade.

%d bloggare gillar detta: